欧宝体育注册当前一家A股壳公司到底值多少钱

　　欧宝体育注册当前一家A股壳公司到底值多少钱最近我们的一家客户刚刚确定资本运作方案，开始进入找壳公司的阶段。客户董事长问：“有朋友推荐了一家壳公司，目前市值20亿左右，对方开价按照30亿估值出售29.99%的股份，这价格贵吗？”

　　这个问题还真不好回答，作为客户的买方财务顾问，报出的市场价格区间会成为客户心中重要的“价格锚”，也会影响后续客户对壳公司的判断。但是报出一个模棱两可的安全答案对客户又没什么价值，也不是我们的行事风格。

　　上周看过我们的文章《不只是价格下滑——2021年三季度A股壳交易市场总结》的朋友应该已经了解到，其实今年三季度以来，壳公司的成交价已经降到了25亿（指交易估值，下同）以下。但是，身边最近接触的壳公司大部分报价还是咬在30亿左右，要说按照25亿的价格给客户推荐不错的壳公司好像还真做不到。最近成交的几单估值在25亿以下的交易就我们所知，卖方一开始的报价也是30亿左右，最终成交价格都是几番博弈之后磨出来的。欧宝平台登录

　　当前A股壳公司控制权市场其实和现在的二手房交易挺像，受过往的成交价格的“锚定”，卖方的心理预期仍然很高，挂牌价普遍很高，但是买家有限。要想尽快成交，就得调低心理预期。而那些牢牢“锚定”不愿降价的，本质上是在等待市场价格的回升或者守株待兔等待“有缘人”——不过看起来，很多坚持“锚定”价格的卖家预期也并非如此，更多是单纯地不愿面对降价出售的心理损失，这就有些混乱了。卖公司和买公司一样，也是需要在市场判断之上形成战略指导的，自家壳公司的状态适合什么样的买家？当前的市场情况下，到底是死守价格优先还是尽快出手优先？

　　最近有朋友推荐了一家壳公司A，市值很低，原有主营业务基本已经关停剥离，上市公司每年依靠房租和贸易收入维持，卖方要求按照30亿的估值出售控股权。

　　其实这家壳公司两年前我们去谈过，单纯以一家壳公司的标准来看是非常优质的标的：市值小、股权结构简单、净资产小，基本上是一个净壳。也正因为条件出色，当时找上门的买壳方络绎不绝，实控人开出的条件也是颇为高冷：按照40亿估值出售控股权，而且还要看买方的资产质量——40亿的估值是个什么概念呢？大概是2016-2017年壳公司行情最高峰时的价格，也是高于当时的市场价格的。

　　与这家公司的董秘沟通后得知，实控人其实早在15\16年就动过卖壳的心思，当时还与今天数千亿市值的大白马谈过借壳，但种种原因交易没有谈成，当时的交易如果谈成，实控人差不多能坐拥上百亿的现金。在这之后，虽然实控人也断断续续在接触其他买壳方，但开的价格一直很高，多少有些诚意不足。

　　因为这家壳公司条件确实优秀，很适合当时我们的一家客户，虽然40亿的开价很高，但我们仍然给董秘了一份我们限度内最接近这一开价的条件，希望董秘能去做做实控人的工作。但最后也没做下来。

　　没想到两年后的今天，又再次遇到了这家公司。30亿估值的开价相比两年前确实低了很多，但仍然高于当前市场价格，甚至我们能感受到实控人纠结的心态——已经降了很多了，这么干净的壳公司，当年可是差点换回百亿现金的。

　　只是市场是无情的，今天的买壳市场相比两年前有了重大的变化——能够直接借壳的资产少了、壳公司的选择多了。像A公司这样的净壳公司不再是香饽饽了，今天一家优质壳公司的画像是：上市刚满三年、没有做过资本运作利益结构简单、价格合理。

　　我们遇到的另一家壳公司B，心态也是颇具代表性——实控人两年前收购的这家壳公司，成本算上利息大概是8亿人民币左右，因为各种原因，实控人原先计划的资本运作没有完成，就想要出售壳公司拿回投资成本。实控人持有壳公司B大约30%的股权，按照30亿的估值计算，市值约9亿，扣除掉税收和各种交易成本，差不多到手8亿，于是30亿就成了实控人的开价。

　　壳公司B各方面的条件比较中庸，即算不上优质的壳，本身也没太大的硬伤。如果条件比较有吸引力，是值得一谈的。但是30亿的估值收购30%的股权，一把支出9亿现金收购这样一家壳公司，并不值得。

　　我们向壳公司B的卖方财务顾问表态30亿的估值高了，对方也表示理解，但是实控人需要8亿的现金来收回成本，这是底限，他们可以尝试说服实控人略微降价，但是他们自己觉得最多也就到28亿，因为28亿乘上30%的股比就是8.4亿，不能再低了。

　　正好最近我们接触了一块资产，资产本身质量不错，大约有2-3亿净利润，所在行业在二级市场估值也很有吸引力，如果装入壳公司B按照目前的二级市场行情股价可以涨2-3倍，只是资产方自有资金有限，最多只能拿出5亿现金买壳公司的存量股权。

　　我们就向对方的卖方财务顾问建议，资产方可以接受30亿的估值买部分存量股权，通过表决权委托和定增的方式拿到壳公司B的控制权，原实控人保留部分股份，资产注入后在二级市场出售收回成本。综合算下来，实控人可以回收的资金会大大超过8亿。

　　不过这一交易方案最终还是被拒绝了，原因是壳公司B的实控人不想承担未来二级市场的风险，只考虑一次性出让控制权收回本金。

　　历史上A股资本市场的壳公司行情也是几经起落，很多卖家在低谷期选择观望，最终等来了行情的反弹。这一次，时间依然会站在卖家这一边吗？

　　回到文章开头的问题，当前一家A股壳公司到底值多少钱？我们给客户的回答是：“大致的估值区间是25-30亿，取决于要买多少老股、壳公司的质量等因素，具体还要看壳公司具体情况。”心底里，如果要一把买存量股买成大股东的，我们建议的出价不会超过25亿；如果买存量股较少，可以通过表决权委托和锁价定增拿下控制权的，我们建议的出价可以靠近30亿。